Fundo de hedge de estratégia de negociação

Confissões de um Trader de Fundo de Hedge FX.
por Bryan Fletcher.
Recentemente, sentei-me com meu colega Kristian Kerr, do DailyFX, para entrevistá-lo sobre seu tempo como ex-analista de pesquisa e gerente de portfólio da FX Concepts, anteriormente um dos maiores fundos hedge de moeda do mundo.
Kristian cobre muito terreno nesta entrevista fascinante e é uma das que você não quer perder.
A entrevista está disponível apenas em formato de áudio ou através da transcrição abaixo.
B: Olá a todos. Este é Bryan Fletcher, Gerente de Produto para Negociação Algorítmica em um grande corretor de FX e eu me juntei a Kristian Kerr do DailyFX.
K: Oi Bryan, bom estar aqui.
B: Obrigado por se juntar a mim.
B: Tudo bem, Kristian se junta a mim hoje e eu estou muito interessado em conversar com Kristian sobre sua experiência trabalhando na FX Concepts. Então, Kristian, você poderia nos contar um pouco sobre o que a FX Concepts é e fez e sua experiência lá.
K: Sim A FX Concepts era um dos maiores fundos de hedge focados em moeda do mundo. Eles fizeram de tudo, de overlay a estratégias de retorno absoluto, mas você sabe que, no auge, eles eram um fundo de US $ 14 bilhões. Então, eles eram um dos poucos fundos de hedge que se concentravam no negócio de FX.
B: Então, o que você fez especificamente lá? Você disse que esteve lá por cerca de 7 anos?
K: correto Comecei como analista de pesquisa cobrindo as moedas do G10 e as moedas de mercados emergentes, e depois de algum tempo trabalhei até o gerente de carteiras / trader proprietário, assumindo assim riscos em nome da empresa.
B: Muito legal Então, o que você pode me dizer sobre as estratégias que a FX Concepts usou e como seu modelo funcionou? E como você se encaixou nisso?
K: Sim, foi principalmente um fundo sistemático. Você sabe, eu diria que cerca de 90% da negociação foi baseada em modelos, baseada em sistemas. Houve uma sobreposição discricionária de traders, gestores de carteiras e da equipe de CIOs e que poderia consistir em qualquer coisa desde tentar ajudar na execução até a sobrepeso de posição / subponderação de uma posição a instrumentos de negociação nos quais você não está recebendo um sinal de modelo. era basicamente uma espécie de estratégia híbrida para tentar adicionar alfa ao desempenho do fundo, o que acho que funcionou muito bem.
B: Então você traz alguns pontos interessantes. Primeiro, quero perguntar mais sobre os modelos usados ​​pela FX Concepts. Você pode falar um pouco sobre os insumos usados ​​- preço, volume, sentimento? Que tipos de entradas foram usadas em seus modelos?
K: Eles olharam para qualquer coisa. Eles tinham alguns quants bem brilhantes que vieram com eles. O modelo inicial que eu acredito foi realmente cíclico. Então, foi baseado em elementos de ciclo que John Taylor criou, mas eles evoluíram com o mercado e desenvolveram algumas estratégias bastante complexas. Eu acho que o modelo de maior sucesso deles estava focado principalmente nos mercados emergentes e onde eles tiveram alguns de seus melhores retornos e eles estavam fazendo algumas coisas interessantes com relação à indexação e produção de cestas de moedas, mas você sabe, uma das Os primeiros fundos reais para o comércio agressivo também são válidos.
Então, foi uma série de estratégias. É difícil resumi-lo, oh, eles eram um fundo de tendência, ou uma contra-tendência seguindo o tipo de fundo. Não é bem assim que funcionou, mas do lado discricionário eles olham para todas as coisas que você mencionou. No lado sistemático, dependia do que eles queriam alcançar com a estratégia, mas ela era variada em termos dos diferentes sistemas que estavam sendo executados a qualquer momento.
B: Então, na sua opinião, você disse que a sobreposição discricionária estava lá para adicionar alfa. Você pode falar sobre isso um pouco e de onde você acha que vem? O que um ser humano pode fazer melhor que um sistema de algo?
K: É uma decisão que você tem que tomar, certo. Isso é sempre um debate que temos como traders. Se você é sistemático - muitos caras dirão que o sistema funcione e tenha o mínimo de input humano e ação possível, porque o ponto principal de um sistema é que você deseja essa falta de emoção em sua negociação, mas também há momentos em o mercado onde você sabe, onde você pode dizer que o ruído, que o sistema pode não estar chegando no melhor ponto de entrada. Coisas assim.
Onde esse pouquinho de discrição humana & hellip; Eu não estou dizendo que quando você executa um sistema você deve ter 50/50 o que você tem, mas meio que como uma sobreposição de porcentagem menor ajuda, eu penso, em termos de coisas como execução, pontos de entrada e tempo. Todos esses tipos de coisas, penso eu, são coisas em que você pode obter um pouco mais de vantagem se for feito corretamente. Onde eu acho que você entra em problemas é quando você tenta otimizar demais e o componente discricionário humano se torna mais e mais. Isso é onde eu acho que você tem problemas. Há uma linha tênue, basicamente, quando você está fazendo esse tipo de coisa. Você tem que ser muito diligente e cuidadoso para que você não cruze a linha e torne-se ativo demais no lado discricionário.
B: Nós estávamos conversando anteriormente sobre as estratégias do tipo HFT que a FX Concepts empregou. Você pode expandir um pouco sobre o que estávamos discutindo anteriormente? Quais modelos eles usaram e quais são alguns dos desafios de um fundo que implementa uma estratégia do tipo HFT?
K: Sim Quero dizer, eles estavam relativamente atrasados ​​para o jogo em coisas de alta frequência. Ele realmente já tinha começado a decolar, então você sabe, eu não diria que era algo pelo qual eles eram realmente conhecidos. Além disso, o grande problema com a execução de uma estratégia do tipo HFT como um fundo de grande porte é que ele não é escalonável. A grande questão é depois de executar um monte de testes e executar algumas estratégias diferentes, eles acabaram encontrando uma estratégia de negociação decente de alta frequência. O que acabou acontecendo é que você não pode executá-lo em tamanho decente o suficiente para causar impacto no fundo mais amplo P / L.
Eu acho que é aí que você se depara com esse tipo de problema, onde você pode ter estratégias de negociação muito bem sucedidas na frente do algoritmo, mas se você está executando algum tamanho decente de dinheiro, torna-se muito difícil fazer esse impacto mais amplo em termos de seus retornos se você estiver executando US $ 14 bilhões de dólares ou qualquer outra coisa. Isso é bom e ruim. Eu também acho que rodar em tamanho menor lhe dá algumas oportunidades que você pode não conseguir em outro lugar quando você está mudando o mercado pelo seu tamanho, então é uma espécie de dar e receber em termos do que você quer obter com isso.
B: A FX Concepts, pelo que li, esteve no mercado por 32 anos e depois fechou a loja não faz muito tempo. Tenho certeza que você teve muito tempo para refletir sobre as razões que levaram a isso. Você pode falar sobre isso um pouco? O que você acha que levou a FX Concepts a fechar suas portas?
K: Sim, eu tive muito tempo para pensar sobre isso. Você sabe, como eu disse, sou uma espécie de economista austríaco ou daquela tendência, onde simplesmente não gosto da intervenção das autoridades no mercado. Se você vai rodar um sistema de mercado livre, deixe o mercado rodar, certo? Então eu acho que o que foi muito prejudicial para a [FX] Conceitos e muitos dos outros fundos focados em moeda que acabaram fechando em torno deste mesmo tempo, não foi que eles fizeram maus negócios, eles não eram um Capital de Longo Prazo. ] que realmente ficou grande demais e sofreu com arrogância e acabou falhando porque eles tomaram decisões ruins de negociação.
Eles estavam em um ambiente em que as autoridades do banco central e outros formuladores de políticas decidiram suprimir a volatilidade após a crise financeira global. Você sabe sobre o QE, vis a vis a suspensão da marca para comercializar. Então nós tivemos supressão em vol [alitity]. A volatilidade cambial caiu para os seus níveis mais baixos, se você olhar para a CVIX há alguns anos. O que acaba acontecendo, você tem os mercados não se movendo, para pensões e os tipos de veículos que investem nesses produtos não vêem a necessidade de estar em overlay FX ou FX tipo de estratégias de busca alfa. Simplesmente não faz sentido quando você tem uma capacidade percebida de 5% no G10. Então eu acho que é o que realmente os desfez. Apenas o fato de que volatilidade apenas desmoronou e permaneceu assim por um tempo.
É claro que o interessante acréscimo ou PS a esta história é que foi quase - uma vez que todos esses fundos começaram a sair do negócio foi quase a baixa exata de volatilidade cambial. Você sabe, então meio que vai para a ideia de um momento Minksy. Estabilidade gera instabilidade, que é o que acabamos vendo e agora há uma lacuna no mercado para esses grandes players de fundo de hedge FX. Na verdade, restam apenas alguns poucos grandes, mas acho que foi isso que os desfez, foi o fato de que ninguém via mais a necessidade de gerenciamento de moedas porque a volatilidade permanecia tão baixa por tanto tempo. Obviamente, o que acabou acontecendo seis meses depois, você fez o BOJ dobrar com a Abenomics. Você viu o USDJPY decolar. Alguns meses depois, o SNB desfez a indexação no EURCHF e o franco suíço movimentou 30% em questão de minutos.
Passamos de níveis extremamente baixos em volatilidade para níveis extremos de volatilidade. Há uma lição a ser aprendida lá, eu acho. Quando as coisas ficam assim, você quase tem que começar a pensar contrariamente, porque o mercado quase se torna muito receptivo a pensar que o regime vai durar para sempre.
B: Então, nós estávamos conversando sobre alguns problemas de escalabilidade com baixa volabilidade. Em termos de um comerciante varejista, deve haver um medo de baixa volatilidade, se você é um comerciante de varejo? O que é diferente que um comerciante varejista enfrentaria em oposição à FX Concepts?
K: Sim, não tanto a volatilidade. Eu diria que no lado do varejo, a grande diferença entre um trader de grande porte que vai administrar um sistema como o [FX] Concepts. Quero dizer, em alguns mercados emergentes, eles eram 70% do volume diário. Quando você está correndo esse tamanho, quando você tem uma grande pegada no mercado, é um processo muito diferente pelo qual você passa, porque você basicamente empurra os preços para cima e para baixo entrando e saindo do mercado. O que eu acho que em última análise, é uma vantagem para ser um comerciante menor, porque você pode entrar e sair.
Você é aquele pequeno barco rápido que pode entrar e sair de lugares e é o que você está tentando aproveitar. Então, eu acho que é a grande diferença. Quando você está negociando menos tamanho e eu acho que uma grande coisa agora que é muito diferente é que o mercado de câmbio mudou muito nos últimos 10 anos. Quando comecei na FX Concepts em meados dos anos 2000, quero dizer que estávamos fazendo 95% do nosso volume de voz, por telefone. Quando saí, 90% do volume estava sendo feito eletronicamente.
Houve uma mudança gigantesca nos termos da maneira como o mercado de FX funciona e eu acho que realmente é uma grande mudança ou benefício ou catalisador potencial para o comerciante de algo no varejo. Eles poderão tirar proveito de algumas das mudanças na microestrutura do mercado que francamente não existiam há uma década. Então eu acho que é outra grande vantagem, eu diria. É basicamente a expansão do mercado. Foi basicamente muito antiquado e agora é muito moderno. Eu acho que isso deve ajudar alguém de menor tamanho a ter acesso a coisas que eles não teriam há uma década.
B: Quando a mudança aconteceu da Voice para a Electronic, isso impactou a P / L na FX Concepts de alguma forma mensurável e isso também modificou suas estratégias?
K: Sim, essa é uma boa pergunta. Teoricamente, mudando para o eletrônico, você deve melhorar os custos de execução, mas você precisa se perguntar a que custo, certo? Sabe, eu sempre digo isso para as pessoas, por exemplo, quando eu comecei lá, a época do Natal chegava e de 1º de dezembro a 25 de dezembro vocês andavam naquele escritório e literalmente todos os espaços naquele escritório seriam cobertos por algum tipo de prato de queijo, prato de biscoito, garrafas de vinho de bancos que estavam nos dando seu agradecimento pelo ano porque você está negociando voz através deles. Quando saí, talvez tenhamos uma garrafa de vinho. O que eu estou tentando ilustrar com esse ponto é que quando você está lidando com o lado da voz, você está lidando com um negócio de relacionamento, você está falando com essas pessoas.
Quem quer esse tipo de serviço? Provavelmente é mais a macro global, o tipo de fundo Soros que quer acesso à informação. O cara está executando um sistema, ele precisa disso? Provavelmente não porque suas entradas são todas técnicas, ou principalmente baseadas em preço, você sabe, focadas no mercado. Não tanto no fluxo de informação. Então, é um jogo diferente, mas você precisa se perguntar & ndash; você quer ter os dois? Tem um modelo híbrido. Eu sei que muitos fundos ainda darão muitos negócios sobre a voz porque eles querem ter acesso a liquidez caso algo aconteça no lado eletrônico.
Caso você receba um evento do tipo SNB, você ainda terá relacionamentos que poderá usar se o lado eletrônico ficar inativo. Essa é outra razão pela qual você verá isso, mas também eles querem as informações. Se você estiver executando um fundo puramente sistemático, se esse tipo de evento ocorrer, você provavelmente só desligará. Você provavelmente tira o plugue por alguns minutos. É o tipo de coisas que você tem que se perguntar. Eu não acho que há realmente uma resposta real, Bryan.
Depende da sua maquiagem, do tipo de estratégia que você está executando e com o que você se sente mais confortável, mas você sabe, eu sei que há muitos fundos por aí que apenas negociam eletronicamente e fazem muito, muito bem, e eles não fazem isso. Quer, você sabe, quase todas as coisas de que falam, a informação de fluxo acaba sendo ruído. Tudo depende do que você está tentando obter de seus provedores de liquidez.
B: Eu vou mudar de marcha um pouco. Falando da minha própria experiência, quando eu comecei a negociar e estava tentando construir uma estratégia de negociação algorítmica, eu sempre senti que estava do lado de fora olhando para dentro e puxa, se eu apenas trabalhasse para um desses grandes jogadores, eu saberia tanto e tornaria muito mais fácil encontrar estratégias de negociação lucrativas. Quais são alguns dos tópicos que você tem de trabalhar em um dos maiores fundos de hedge lá fora e falar com alguém no meu lugar que não tem essa experiência, quão grande é essa vantagem?
K: Eu acho que nós meio que batemos no mesmo tema. Há prós e contras ao tamanho. Quanto mais dinheiro você administra, melhor acesso você tem ao talento, coisas assim. Trabalhar com pessoas muito inteligentes que podem encontrar soluções muito facilmente para as coisas, mas você também desiste muito. Torna-se muito mais de um processo & ndash; comissões de investimento, esse tipo de coisa. Mais uma vez, é um dar e receber. Você quer tamanho, você não quer tamanho. É a mesma coisa. Quer dizer, eu ouço o que você está dizendo, mas no final, eu diria que trabalhei por 7 anos e você acha que essas grandes instituições, de alguma forma, não sofrem as mesmas armadilhas emocionais que um comerciante individual faz, ou não cair sob o mesmo tipo de dilemas e armadilhas e é tudo a mesma coisa, mas em uma escala diferente.
Tudor Jones falou muito sobre isso nesse famoso vídeo da PBS, mas quando você está lidando com dinheiro, no final, a razão pela qual eu negocio do jeito que eu faço é que eu acredito que grande parte do mercado é sobre ganância e medo. e isso é o que nos motiva e que emoção. Só porque você está administrando US $ 14 bilhões de dólares em oposição a US $ 1 milhão de dólares não significa que você não vai cair sob as mesmas armadilhas. Então, eu diria que é bem parecido, você adiciona alguns zeros nas pontas dos negócios que você está olhando.
B: Naquele tamanho de um fundo, você falou sobre a transição da voz para a eletrônica, quão avançados foram os algoritmos de execução para algo assim.
K: Isso mudou com o mercado, certo? Quando começamos, éramos um dos primeiros a usar a agregação principalmente porque tínhamos muitas linhas de contrapartes, por isso pudemos fazer isso. Fomos um dos primeiros a tirar proveito de alguns dos softwares de agregação. Então, foi quase como se estivéssemos nos aproveitando dos bancos porque tínhamos um conhecimento quase mais profundo de liquidez do que eles fizeram, para onde eles ficaram mais sofisticados quando começaram a descobrir o lado eletrônico do negócio, pois caras de alta frequência deixavam as ações e começou a vir para FX.
O buy side passou de ser o que está no controle, para que, no final, basicamente os bancos pudessem dizer o quanto estava por trás do seu pedido, então o jogo começa basicamente você tem que juntar coisas e tentar enganar. eles e você entra em todo esse fluxo predatório e é assim que eu saí. É assim que os mercados entraram. Hoje em dia, todo mundo está tentando ler o quanto está lá e o mercado muda quase instantaneamente. Passou de ser muito, muito simples de aproveitar para ter isso nos virou quando os bancos basicamente descobriram, por assim dizer.
B: Mais algumas perguntas minhas. Que pergunta eu deveria ter perguntado a você que eu não fiz, e qual seria a resposta?
K: Para onde vai o euro (risos) ou quando o euro vai para paridade eu diria. Não, eu acho que você bateu em alguns tópicos realmente bons aqui. Eu apenas enfatizaria, e eu meio que falei sobre isso antes, acho que hoje em dia, dado onde o mercado esteve e eu estou falando de FX, apenas essa mudança gigantesca de ser um dos mercados mais antiquados para ser um dos mais avançados. agora em um período de tempo tão curto que obviamente traz muitas oportunidades para o tipo de comércio de algo que realmente não existia.
Há muito acesso aqui que simplesmente não existia há alguns anos atrás. Eu acho que é a coisa que eu diria. É um momento empolgante para se envolver nesse mercado, especialmente com o rumo aonde estamos indo. Se você acha que estamos em algum tipo de fase em termos de ciclos econômicos, a volatilidade, esperançosamente, estará aqui para ficar. Teoricamente, aqueles que usam algos devem ser capazes de tirar vantagem disso.
B: Bom negócio. Diga-nos, onde você quer que as pessoas o encontrem, se conectem com você, entrem em contato com você e com o que você está se concentrando a seguir?
K: Sim, eu estou no DailyFX.
B: Grande entrevista, Kristian. Obrigado pelo seu tempo.
K: Tudo bem. Obrigado, Bryan.
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Fundos de hedge: estratégias.
Os fundos de hedge usam uma variedade de estratégias diferentes, e cada administrador de fundos argumentará que ele é único e não deve ser comparado a outros gerentes. No entanto, podemos agrupar muitas dessas estratégias em determinadas categorias que ajudam um analista / investidor a determinar a habilidade de um gerente e avaliar como uma determinada estratégia pode atuar em determinadas condições macroeconômicas. O que se segue é pouco definido e não engloba todas as estratégias de fundos de cobertura, mas deve dar ao leitor uma ideia da amplitude e complexidade das estratégias atuais. (Saiba mais em dar uma olhada por trás dos fundos de hedge).
A estratégia de hedge de patrimônio é comumente referida como patrimônio longo / curto e, embora seja talvez uma das estratégias mais simples de entender, há uma variedade de subestratégias dentro da categoria.
Long / Short - Nesta estratégia, os gestores de fundos de hedge podem comprar ações que eles acham que estão subvalorizadas ou vender ações a descoberto que considerem supervalorizadas. Na maioria dos casos, o fundo terá exposição positiva aos mercados acionários - por exemplo, ter 70% dos fundos investidos em ações e 30% investidos no curto prazo. Neste exemplo, a exposição líquida aos mercados acionários é de 40% (70% -30%) e o fundo não estaria usando nenhuma alavancagem (sua exposição bruta seria de 100%). Se o gestor, no entanto, aumentar as posições compradas no fundo para, digamos, 80% e ainda manter uma posição curta de 30%, o fundo teria exposição bruta de 110% (80% + 30% = 110%), o que indica alavancagem de 10%.
Existe uma segunda maneira de alcançar a neutralidade do mercado, ou seja, ter zero exposição beta. Nesse caso, o gestor do fundo procuraria fazer investimentos em posições compradas e curtas, de modo que a medida beta do fundo global fosse a mais baixa possível. Em qualquer uma das estratégias neutras de mercado, a intenção do gestor do fundo é remover qualquer impacto dos movimentos do mercado e confiar apenas na sua capacidade de escolher ações.
Qualquer uma dessas estratégias longas / curtas pode ser usada dentro de uma região, setor ou indústria, ou pode ser aplicada a ações específicas de mercado, etc. No mundo dos fundos de hedge, onde todos estão tentando se diferenciar, você encontrará que as estratégias individuais têm suas nuances únicas, mas todas usam os mesmos princípios básicos descritos aqui.
De um modo geral, essas são as estratégias que apresentam os perfis de risco / retorno mais altos de qualquer estratégia de hedge funds. Fundos macro globais investem em ações, títulos, moedas, commodities, opções, futuros, forwards e outras formas de derivativos. Eles tendem a fazer apostas direcionais sobre os preços dos ativos subjacentes e geralmente são altamente alavancados. A maioria desses fundos tem uma perspectiva global e, devido à diversidade de investimentos e ao tamanho dos mercados em que investem, podem crescer bastante até serem desafiados por problemas de capacidade. Muitas das maiores "ampliações" de hedge funds foram macros globais, incluindo Long-Term Capital Management e Amaranth Advisors. Ambos eram fundos bastante grandes e ambos eram altamente alavancados. (Para mais informações, leia Falhas no Fundo de Hedge em Massa e Perde o Jogo do Amaranto).
Arbitragem de Valor Relativo.
Essa estratégia é uma grande variedade de estratégias diferentes usadas com uma ampla gama de títulos. O conceito subjacente é que um gestor de fundos de hedge está comprando um título que deve ser apreciado, enquanto simultaneamente vende a descoberto um título relacionado que deve depreciar. Os títulos relacionados podem ser o estoque e o título de uma empresa específica; as existências de duas empresas diferentes no mesmo setor; ou dois títulos emitidos pela mesma empresa com diferentes datas de vencimento e / ou cupons. Em cada caso, há um valor de equilíbrio que é fácil de calcular, pois os títulos estão relacionados, mas diferem em alguns de seus componentes.
Vamos dar uma olhada em um exemplo simples:
Suponha que uma empresa tenha dois títulos em aberto: um paga 8% e o outro paga 6%. Ambos são créditos de primeira ordem sobre os ativos da empresa e ambos expiram no mesmo dia. Como o bônus de 8% paga um cupom mais alto, ele deve ser vendido a um prêmio para o bônus de 6%. Quando o bônus de 6% está sendo negociado ao par (US $ 1.000), o bônus de 8% deve ser negociado a US $ 1.276,76, sendo o restante igual. No entanto, o valor desse prêmio está muitas vezes fora de equilíbrio, criando uma oportunidade para um fundo de hedge entrar em uma transação para aproveitar as diferenças temporárias de preço. Suponha que o bônus de 8% esteja sendo negociado a US $ 1.100, enquanto o bônus de 6% está sendo negociado a US $ 1.000. Para aproveitar essa discrepância de preços, um gestor de fundos de hedge compraria o bônus de 8% e venderia em baixa o bônus de 6%, a fim de aproveitar as diferenças temporárias de preço. Eu usei um spread bastante grande no prêmio para refletir um ponto. Na realidade, a dispersão do equilíbrio é muito menor, levando o fundo de hedge a aplicar alavancagem para gerar níveis significativos de retorno.
Esta é uma forma de arbitragem de valor relativo. Enquanto alguns fundos de hedge simplesmente investem em títulos conversíveis, um fundo de hedge que utiliza a arbitragem conversível está realmente assumindo posições tanto nos títulos conversíveis quanto nas ações de uma determinada empresa. Um título conversível pode ser convertido em um certo número de ações. Suponha que um título conversível esteja sendo vendido por US $ 1.000 e seja conversível em 20 ações da empresa. Isso implicaria um preço de mercado para o estoque de US $ 50. Em uma transação de arbitragem conversível, no entanto, um administrador de fundo de hedge comprará o título conversível e venderá as ações a descoberto em antecipação ao aumento do preço do título, ao declínio do preço das ações ou a ambos.
Tenha em mente que existem duas variáveis ​​adicionais que contribuem para o preço de um título conversível diferente do preço da ação subjacente. Por um lado, o título conversível será afetado por movimentos nas taxas de juros, assim como qualquer outro título. Em segundo lugar, seu preço também será impactado pela opção embutida para converter o título em ações, e a opção incorporada é influenciada pela volatilidade. Assim, mesmo se o título estivesse sendo vendido por US $ 1.000 e a ação estivesse sendo vendida por US $ 50 - o que neste caso é equilíbrio - o gestor do fundo de hedge entrará em uma transação de arbitragem conversível se sentir que 1) a volatilidade implícita na opção parte da obrigação é muito baixa, ou 2) que uma redução nas taxas de juros aumentará o preço da obrigação mais do que aumentará o preço da ação.
Mesmo que estejam incorretos e os preços relativos se movam na direção oposta, porque a posição está imune a qualquer notícia específica da empresa, o impacto dos movimentos será pequeno. Um gerente de arbitragem conversível, então, tem que entrar em um grande número de posições, a fim de espremer muitos pequenos retornos que se somam a um retorno atraente ajustado ao risco para um investidor. Mais uma vez, como em outras estratégias, isso leva o gerente a usar alguma forma de alavancagem para aumentar os retornos. (Aprenda o básico de conversíveis em obrigações convertíveis: uma introdução. Leia sobre detalhes de cobertura em alavancar seus retornos com uma conversão conversível.)
Os fundos de hedge que investem em títulos em dificuldades são verdadeiramente únicos. Em muitos casos, esses fundos de hedge podem estar fortemente envolvidos em treinamentos ou reestruturações de empréstimos e podem até mesmo tomar posições no conselho de administração de empresas para ajudar a revezá-las. (Você pode ver um pouco mais sobre essas atividades no Activist Hedge Funds.)
Isso não quer dizer que todos os fundos de hedge fazem isso. Muitos deles compram os títulos na expectativa de que a segurança aumentará em valor com base nos fundamentos ou nos planos estratégicos da administração atual.
Em ambos os casos, essa estratégia envolve a compra de títulos que perderam uma quantia considerável de seu valor devido à instabilidade financeira da empresa ou às expectativas do investidor de que a empresa está em apuros. Em outros casos, uma empresa pode estar saindo da falência e um fundo de hedge estaria comprando títulos de baixo preço se a avaliação deles considerar que a situação da empresa melhorará o suficiente para tornar seus títulos mais valiosos. A estratégia pode ser muito arriscada, pois muitas empresas não melhoram sua situação, mas, ao mesmo tempo, os valores mobiliários estão sendo negociados com valores descontados de tal forma que os retornos ajustados ao risco podem ser muito atraentes. (Saiba mais sobre por que os fundos assumem esses riscos na Why Hedge Funds Love Distressed Debt.)
Há uma variedade de estratégias de hedge funds, muitas das quais não são cobertas aqui. Mesmo aquelas estratégias que foram descritas acima são descritas em termos muito simplistas e podem ser muito mais complicadas do que parecem. Há também muitos fundos de hedge que usam mais de uma estratégia, transferindo ativos com base em sua avaliação das oportunidades disponíveis no mercado a qualquer momento. Cada uma das estratégias acima pode ser avaliada com base no seu potencial para retornos absolutos e também pode ser avaliada com base em fatores macro e microeconômicos, questões específicas do setor e até mesmo impactos governamentais e regulatórios. É dentro dessa avaliação que a decisão de alocação se torna crucial para determinar o momento de um investimento e o objetivo esperado de risco / retorno de cada estratégia.

Fundo de hedge da estratégia de negociação
Ainda tem uma pergunta? Pergunte o seu próprio!
Há muito se estratégias de negociação de opções de ações foram usadas por fundos de hedge e traders bem-sucedidos, mas a questão é qual o estilo de negociação que estamos procurando, quão conservador queremos ser, quanto retorno estamos procurando, quanto risco estamos dispostos tomar e muito tempo queremos ficar no nosso comércio.
Uma das minhas estratégias favoritas, eu chamaria de MONSTER TRADE, porque essa negociação não pode perder dinheiro e sua margem de lucro é de 50% ao ano.
a estratégia baseia-se na compra de 100 ações de uma ação e na venda de opções de compra mensais por um ano ou menos e ao mesmo tempo compra uma opção PUT que expira em um ano ou menos como proteção de hedge para suas ações, nesse caso você não t vender chamadas nuas com risco ilimitado.
Exemplo: compre 100 ações de XYZ 50 $ por ação. Venda mensalmente do dinheiro 100 $ por mês durante um ano, o que significa que você recebe 1200 $ por ano para vendê-lo. Compre um preço de exercício da opção PUT 50 400 $ O custo do prêmio expira após um ano. Sua renda é de 1200 a 400 = 800 $ por ano, não importa o preço da ação subir ou descer.
1. Preço do ativo.
3. Data de Expiração.
4. Taxa de Juros.
1. Sell skew: Os investidores colocam premium nos puts para se protegerem contra os movimentos negativos.
2. Vender calendário (gamma longo e vega curta) quando a estrutura a termo é íngreme: os investidores geralmente colocam prêmio nos meses atrasados ​​e você prevê que a estrutura a termo se aplane após a correção.
3. (Como Alex já mencionou) Vender gamma, embora isso seja muitas vezes considerado muito arriscado, pois você coleta pouco (theta) e perde BIG (short gamma). Um exemplo seria se você oferecer 1 a 100.000 para os Cubs vencerem a série mundial.
4. Aposte nos dividendos e na taxa de juros com base na paridade put-call.
5. Venda Kurtosis (vol de vol). por favor não faça isso :)
Se o exercício não acontecer, você ainda possui seus compartilhamentos e, após o término da chamada curta, pode repetir a estratégia. Duas qualificações importantes: você deve estar disposto a desistir de suas 100 ações ao preço de exercício (que deve ser maior do que a sua base no estoque), e você também deve estar disposto a desistir de qualquer valorização acima da greve, se e quando O preço é baixo.
Eu quero compartilhar o Guia Básico de Candlestick - Candlestick.
para quem está interessado em obter melhores investimentos e resultados de negociação. Você está convidado a baixar o guia através do link abaixo.
Este é um curso abrangente e completo sobre a natureza dos gráficos candlestick, oferecido exclusivamente pela Comunidade Global de Risco. Ao concluir este curso, você poderá localizar sinais candelabros acionáveis, entender melhor o que provavelmente ocorrerá em seguida e combinar castiçais com outros sinais técnicos para prever o movimento dos preços.

As múltiplas estratégias dos fundos de hedge.
Já pensou em investir em um fundo de hedge? Como primeiro passo, os potenciais investidores precisam saber como esses fundos ganham dinheiro e quanto risco eles assumem. Embora não haja dois fundos idênticos, a maioria gera seus retornos de uma ou mais das seguintes estratégias:
O primeiro fundo de hedge - lançado por Alfred W. Jones em 1949 - utilizou uma estratégia de ações long / short, que ainda hoje representa a parte do leão dos ativos de fundos hedge de patrimônio. O conceito é simples: a pesquisa de investimento revela vencedores e perdedores esperados, então por que não apostar em ambos? Comprometa posições longas nos vencedores como garantia para financiar posições curtas nos perdedores. O portfólio combinado cria mais oportunidades para ganhos idiossincráticos (ou seja, específicos para cada ação) e reduz o risco de mercado porque os títulos compensam a exposição longa do mercado.
Em essência, o patrimônio a granel / longo é uma extensão da negociação de pares, na qual os investidores compram duas empresas concorrentes no mesmo setor com base em suas avaliações relativas. Se a General Motors (GM) parecer barata em relação à Ford, por exemplo, um trader de pares pode comprar US $ 100.000 em ações da GM e vender um valor equivalente a ações da Ford. A exposição do mercado líquido é zero, mas se a GM supera a Ford, o investidor vai ganhar dinheiro, não importa o que aconteça com o mercado global. Suponha que a Ford aumente 20% e a GM aumente 27%; o trader vende a GM por US $ 127.000, cobre a Ford por US $ 120.000 e embolsa US $ 7.000. Se a Ford cair 30% e a GM cair 23%, ele vende a GM por US $ 77.000, cobre a vaga da Ford por US $ 70.000 e ainda embolsa US $ 7.000. Se o trader está errado e a Ford supera a GM, no entanto, ele perderá dinheiro.
O capital próprio longo / curto é uma aposta alavancada de risco relativamente baixo na habilidade de escolha de ações do gestor.
Os fundos de hedge de ações longas / curtas normalmente têm uma exposição líquida de mercado longa, porque a maioria dos gerentes não protege todo o seu valor de mercado longo com posições vendidas. A parte não protegida da carteira pode flutuar, introduzindo um elemento de timing de mercado para o retorno global. Por outro lado, os hedge funds neutros em relação ao mercado têm uma exposição zero ao mercado líquido - ou seja, os curtos e longos têm o mesmo valor de mercado, o que significa que os gerentes geram todo o retorno da seleção de ações. Essa estratégia tem um risco menor do que uma estratégia tendenciosa - mas os retornos esperados também são menores.
Fundos de hedge longos / curtos e neutros em relação ao mercado lutaram por vários anos após a crise financeira de 2007. As atitudes dos investidores eram muitas vezes binárias: risco-em (otimista) ou risco-negativo (baixa) - e quando as ações sobem ou descem em uníssono, as estratégias que dependem da seleção de ações não funcionam. Além disso, as taxas de juros recorde-baixas eliminaram os ganhos do abatimento de empréstimo de ações, ou os juros auferidos com garantias em dinheiro lançadas contra ações emprestadas vendidas a descoberto. O dinheiro é emprestado durante a noite e o corretor de crédito mantém uma proporção - tipicamente 20% dos juros - como uma taxa para organizar o empréstimo de ações e "abate" o interesse remanescente ao tomador (a quem o dinheiro pertence). Se as taxas de juros overnight forem de 4% e um fundo neutro do mercado ganhar o desconto típico de 80%, ele ganhará 0,04 x 0,8 = 3,2% ao ano antes das taxas, mesmo que o portfólio seja estável. Mas quando as taxas estão próximas de zero, o mesmo acontece com o desconto.
Uma versão mais arriscada do mercado neutro, chamada de arbitragem de fusões, deriva de seu retorno da atividade de aquisição. Depois que uma transação de troca de ações é anunciada, o gestor do fundo de hedge pode comprar ações da empresa-alvo e vender ações de compra a descoberto na proporção prescrita pelo acordo de fusão. O acordo está sujeito a certas condições - aprovação regulatória, voto favorável dos acionistas da empresa-alvo e nenhuma mudança adversa relevante na posição financeira ou comercial da empresa, por exemplo. As ações da empresa-alvo são negociadas por valor inferior ao valor por ação da contraprestação da fusão, um spread que compensa o investidor pelo risco de a transação não ser fechada e pelo valor do dinheiro no tempo até o fechamento.
Em transações em dinheiro, as ações da empresa alvo são negociadas com um desconto para o caixa pagável no fechamento, para que o gerente não precise se proteger. Em ambos os casos, o spread entrega um retorno quando o negócio passa, não importa o que aconteça ao mercado. A pegada? O comprador muitas vezes paga um grande prêmio sobre o preço das ações pré-negociação, de modo que os investidores enfrentam grandes perdas quando as transações desmoronam.
Convertíveis são títulos híbridos que combinam um vínculo direto com uma opção de patrimônio. Um fundo de hedge de arbitragem conversível é tipicamente obrigações conversíveis longas e uma proporção reduzida das ações em que se convertem. Os gerentes tentam manter uma posição neutra em relação ao delta, na qual as posições de títulos e ações se compensam à medida que o mercado flutua. Para preservar a neutralidade do delta, os negociadores devem aumentar seu hedge - ou seja, vender mais ações a descoberto se o preço subir e comprar ações de volta para reduzir o hedge se o preço cair, forçando-o a comprar baixo e vender alto.
Arbitragem conversível prospera na volatilidade. Quanto mais as ações se movimentam, mais oportunidades surgem para ajustar a cobertura de hedge neutro e os lucros da negociação de livros. Os fundos prosperam quando a volatilidade é alta ou está em declínio, mas sofrem quando a volatilidade aumenta - como sempre acontece em momentos de estresse do mercado. A arbitragem conversível também enfrenta risco de evento: se um emissor se torna uma meta de aquisição, o prêmio de conversão entra em colapso antes que o gerente possa ajustar o hedge, causando uma perda significativa.
Na fronteira entre capital e renda fixa estão as estratégias baseadas em eventos, nas quais os fundos de hedge compram a dívida de empresas que estão em dificuldades financeiras ou já entraram com pedido de falência. Os gerentes geralmente se concentram na dívida sênior, que é mais provável que seja paga a par ou com o menor corte de cabelo em qualquer plano de reorganização. Se a empresa ainda não entrou com pedido de falência, o gerente poderá vender ações a descoberto, apostando que as ações cairão ou quando entrar em ação ou quando um capital negociado para troca de dívida impedir a falência. Se a empresa já está em processo de falência, uma classe júnior de dívida com direito a uma recuperação mais baixa após a reorganização pode ser um melhor hedge.
Os investidores em fundos acionados por eventos precisam ser pacientes. As reorganizações corporativas ocorrem ao longo de meses ou até anos, durante os quais as operações da empresa com problemas podem se deteriorar. Mudanças nas condições do mercado financeiro também podem afetar o resultado - para melhor ou para pior.
A arbitragem da estrutura de capital, similar aos negócios acionados por eventos, também está subjacente à maioria das estratégias de crédito dos fundos de hedge. Os gerentes buscam valor relativo entre títulos seniores e juniores do mesmo emissor corporativo. Eles também negociam títulos de qualidade de crédito equivalente de diferentes emissores corporativos, ou tranches diferentes no complexo capital de veículos de dívida estruturada, como títulos lastreados em hipotecas ou obrigações de empréstimos garantidos. Os fundos de hedge de crédito concentram-se no crédito e não nas taxas de juros; de fato, muitos administradores vendem futuros de taxas de juros ou títulos do Tesouro para cobrir sua exposição à taxa.
Os fundos de crédito tendem a prosperar quando os spreads de crédito se estreitam durante os robustos períodos de crescimento econômico, mas podem sofrer perdas quando a economia desacelera e os spreads se espalham.
Os fundos de hedge que participam da arbitragem de renda fixa obtêm retornos de títulos do governo livres de risco, eliminando o risco de crédito. Os gerentes fazem apostas alavancadas sobre como a forma da curva de juros mudará. Por exemplo, se eles esperam que as taxas longas subam em relação às taxas curtas, eles venderão títulos curtos de longo prazo ou futuros de títulos e comprarão títulos de curto prazo ou futuros de taxas de juros.
Esses fundos normalmente usam alta alavancagem para impulsionar o que, de outra forma, seriam retornos modestos. Por definição, a alavancagem aumenta o risco de perda quando o gerente está errado.
Alguns fundos de hedge analisam como as tendências macroeconômicas afetarão as taxas de juros, moedas, commodities ou ações em todo o mundo e assumirão posições longas ou curtas em qualquer classe de ativos mais sensível a seus pontos de vista. Embora os fundos macroeconômicos globais possam negociar quase qualquer coisa, os administradores geralmente preferem instrumentos altamente líquidos, como futuros e moedas.
No entanto, os fundos de macro nem sempre se protegem - os gerentes costumam fazer grandes apostas direcionais, o que às vezes não dá certo. Como resultado, os retornos estão entre os mais voláteis de qualquer estratégia de hedge funds.
Os traders direcionais finais são apenas hedge funds de curto prazo, os pessimistas profissionais que dedicam sua energia a encontrar ações supervalorizadas. Eles vasculham as notas de rodapé das demonstrações financeiras e conversam com fornecedores ou concorrentes para descobrir sinais de problemas que os investidores estão ignorando. Ocasionalmente, os gerentes obtêm um home run quando descobrem fraude contábil ou outras más ações.
Os fundos de curto prazo podem fornecer um hedge de carteira contra os mercados de baixa, mas eles não são para os fracos de coração. Os gerentes enfrentam uma desvantagem permanente: precisam superar o viés de alta no mercado de ações.
Os investidores devem realizar diligências devidas antes de cometerem dinheiro para qualquer fundo de hedge, mas entender quais estratégias o fundo usa e seu perfil de risco é um primeiro passo essencial.

Sistema de Negociação de Hedge Fund.
Aprenda a estratégia de negociação que os fundos de hedge seguindo a tendência estão usando para lucrar com os mercados financeiros.
Neste sistema de comércio livre Forex, você vai descobrir como eu troco para viver.
Não sou apenas eu quem está usando este (ou similar) sistema de negociação.
Há pelo menos algumas dúzias de fundos de hedge que seguem a tendência e usam a mesma abordagem para ganhar dinheiro nos mercados financeiros. Estou compartilhando meu conhecimento com todos os novos / experientes traders ansiosos por aprender uma estratégia comercial consistentemente vencedora que tem trabalhado para mim nos últimos 5 anos.
Eu adoraria tornar este sistema acessível ao maior número possível de operadores e é por isso que eu queria disponibilizá-lo gratuitamente. Tentei mantê-lo o mais conciso possível, para não perder tempo com detalhes desnecessários. No fim das contas é dinheiro!
O objetivo deste curso além de mostrar-lhe um sistema de negociação que tem trabalhado para mim por um longo tempo é tentar protegê-lo dos perigos dos mercados financeiros. Eu tenho sido dia de negociação (sem sucesso) por algum tempo antes de descobrir que a negociação de longo prazo é realmente a única maneira de lucrar com os mercados. Eu sei que muitos de vocês estão extremamente ansiosos para ganhar dinheiro rápido, mas este não é o objetivo deste curso. Eu gostaria de mostrar um sistema que funciona a longo prazo. Mais e mais pessoas estão tentando ganhar dinheiro rápido nos mercados financeiros hoje em dia, mas cada vez menos estão ganhando dinheiro no curto prazo. Como alguns de vocês já sabem, a negociação é um jogo de soma zero. Em outras palavras, para cada vencedor há um perdedor. É disso que vou tentar ajudá-lo - como estar no lado vencedor a longo prazo.
Lamento se meu inglês não é perfeito, mas não é minha língua nativa. Eu ainda acredito que, para a negociação, não há barreiras e os comerciantes devem seguir seus sonhos. Eu farei o meu melhor para ajudá-lo a alcançar seus objetivos (financeiros), mas há uma coisa que eu não posso fazer por você - eu não posso te ensinar como ser disciplinado! Isso é algo que você precisa descobrir a si mesmo para ser um profissional bem sucedido & # 8230;
ESTÁ BEM. De volta ao sistema - é um sistema de negociação discricionária que segue as tendências. Eu incluí 10 vídeos e um manual de negociação. Por favor, certifique-se de ler o manual de negociação antes de assistir aos vídeos. Desta forma, você estaria preparado o que esperar e seria melhor compreender o sistema de negociação.
O maior prêmio para mim seria se eu pudesse ajudar os traders novos / experientes a se tornarem ainda mais bem sucedidos!
Por último mas não menos importante, gostaria de agradecer especialmente a 3 COMERCIANTES que me ajudaram a me tornar um trader de sucesso e a seguir meus sonhos - Colibri Trader, Paul (também conhecido como The Flipper) e Brett!
Por causa do curso:
Eu estou usando o site Tradingview para mostrar os gráficos. Eu não quero estar associado a nenhum corretor, então é por isso que estou usando um site de negociação livre para qualquer pessoa. Eu não estou aqui para ganhar dinheiro, referindo comerciantes para corretores, embora eu gostaria de avisá-lo para ter cuidado ao escolher um. Há muitas sementes ruins por aí. Por último, eu fiz o manual de negociação facilmente baixável aqui, então você pode apenas obtê-lo com um clique de um mouse.
Quando você está fazendo este curso, não é necessário ter experiência prévia em negociação, já que eu passo por cima do básico no começo. Mas para um iniciante FOREX completo, ainda pode ser um pouco difícil obter todas as informações de uma só vez. De qualquer forma, eu tento ser tão simples de seguir quanto possível. No final, o meu sistema de negociação é simples e eficaz se estiver usando-o corretamente.

Fundo de hedge da estratégia de negociação
O que um comerciante faz?
Um comerciante profissional é dos trabalhos mais desejados em um banco de investimento & ndash; mas o que os traders realmente fazem nos bancos de investimento? Em primeiro lugar, os papéis e objetivos tendem a ser um pouco mais complexos do que apenas comprar e vender ações para maximizar os lucros. Vamos analisar os dois principais tipos de traders em um banco de investimento.
A grande maioria dos traders dos bancos de investimento é formadora de mercado. Um criador de mercado é essencialmente um intermediário; os clientes do banco o chamarão para comprar ou vender um instrumento financeiro, e seu trabalho é oferecer-lhes um preço, encontrar outros clientes para comprar ou vender e embolsar o diferencial de preços (comissões). Note-se que o criador de mercado está assumindo um risco calculado e é por isso que ele seria chamado de "comerciante & rdquo ;. Por exemplo, se ele compra ações do Google de um cliente e o preço cai antes que ele consiga encontrar outro cliente para vender, ele arrisca-se a fazer uma perda. É por isso que um criador de mercado terá um spread em cada ação que ele comprar, seja comprando com um leve desconto ou vendendo a um pequeno prêmio. Usando esse exemplo anterior, como criador de mercado, você pode oferecer-se para comprar as ações do Google de seu cliente por US $ 1.000 e depois oferecer para vendê-lo a US $ 1.001 para outro cliente. Os US $ 1 podem não parecer muito, mas os volumes de negociação são muito grandes, então os lucros podem ser substanciais.
Um comerciante proprietário não lida com clientes, mas compra e vende instrumentos financeiros por conta própria, com o objetivo de obter lucro. Ela está usando o dinheiro do banco e recebe uma quantia em dinheiro para negociar. Isso é muito mais arriscado para o banco de investimento, e é por isso que os traders proprietários continuam sendo uma minoria. Estes comerciantes são mantidos separados dos clientes, para que eles não possam se envolver no que é chamado de "front-running". Front running está colocando ordens à frente de um cliente para se beneficiar de um movimento no preço. Por exemplo, se seu cliente ligar para você para fazer uma ordem muito grande de ações do Google que moveria o preço da ação, o trader poderia, teoricamente, fazer um pedido antecipado e se beneficiar do aumento de preço posteriormente, assim "piggy-backing" no cliente.
O que um trader de um Hedge Fund faz?
Os fundos de hedge são pools de capital de vários investidores, usados ​​por traders de fundos de hedge (também chamados de Portfolio Managers) para gerar lucros nos mercados financeiros. Esses comerciantes podem ser usados ​​para negociar vários tipos de instrumentos: capital, dívida, derivativos, etc. Além disso, os comerciantes podem ganhar dinheiro em mercados em ascensão e queda. Traders em hedge funds basicamente têm o mesmo emprego que os traders proprietários em bancos de investimento, exceto que em um hedge fund eles estão negociando investidores. dinheiro ao invés de usar o dinheiro do banco de investimento. Os corretores de hedge funds obtêm uma parte dos lucros que geram, mas também cobram uma "taxa de administração". para cobrir os custos de funcionamento da empresa: infraestrutura de TI, aluguel, salários básicos, etc. O corte do lucro que eles geram é pago como bônus aos negociadores, mas normalmente uma parte é reinvestida no fundo de hedge.
Então, por que você trabalha em um Hedge Fund ao invés de trabalhar em um Investment Bank?
O negócio de trading proprietário em bancos de investimento vem caindo nos últimos anos, já que é muito arriscado. Muitos comerciantes de bancos de investimento agora se juntaram para lançar seus próprios fundos de hedge. Em um fundo de hedge, os investidores também podem investir seu próprio dinheiro e, assim, gerar mais lucros para si mesmos se forem bons naquilo que fazem. Grandes fundos de hedge podem ser particularmente atraentes como empregadores por causa da "taxa de administração" eles cobram. Por exemplo, um fundo de hedge de 1 bilhão de libras pode alterar uma taxa de administração de 2% ao ano. Isso equivale a 20 milhões por ano, o que cobre mais do que os custos correntes do fundo e pode ser uma fonte significativa de lucros também.
Estratégias de hedge funds explicadas.
Estratégias de fundos de hedge.
Questões de entrevista.
Estratégias de fundos de hedge explicados:
Os fundos de hedge são conjuntos privados de capital (ou seja, dinheiro) que são ativamente gerenciados e investidos, usando uma variedade de instrumentos, a fim de gerar um retorno. Muitos estilos de investimento ou "estratégias" diferentes são usados ​​para atingir esse objetivo. Abaixo está uma visão geral das estratégias mais utilizadas no mundo dos fundos de hedge:
Isso envolve tomar posições sobre uma variedade de instrumentos financeiros (ações, renda fixa, moedas, derivativos) em antecipação a eventos macroeconômicos. Por exemplo, se um gerente acreditar que os EUA entrarão em uma recessão, ele poderá ser ações dos Estados Unidos, índices americanos ou até mesmo o dólar dos EUA. Essa estratégia normalmente envolve a análise das tendências das taxas de juros, mudanças políticas, políticas governamentais, geopolítica, fluxos monetários gerais, etc.
Essa estratégia envolve assumir uma posição longa ou curta em um mercado, utilizando movimentos de mercado, tendências ou inconsistências ao escolher instrumentos em diversos mercados. Alguns desses fundos podem se concentrar em uma região específica (ou seja, Rússia, mercados emergentes, etc) ou setor (ou seja, commodities, tecnologia, etc).
Também classificado como & ldquo; situação especial / oportunidade especial & rdquo; estratégias, essa abordagem envolve a procura de eventos que devem causar impacto em um período de tempo relativamente curto: reestruturação corporativa, falências, fusões, aquisições, recompras de ações, atualizações de títulos, surpresas de lucros e cisões.
Estratégias de valor relativo são projetadas para tirar proveito da percepção errada de preços entre ativos financeiros relacionados, como títulos de dívida e ações de uma única empresa. Essas estratégias se baseiam na tendência de longo prazo dos preços de mercado de reverter para as relações de equilíbrio, enquanto se desvia no curto prazo, proporcionando oportunidades de lucro. Alguns exemplos são os seguintes:
arbitragem de renda fixa, arbitragem de curva de rendimento, arbitragem de spread corporativo (spread de taxa de juros entre os preços de títulos corporativos e títulos do Tesouro), arbitragem de spread tesouro-eurodólar, arbitragem hipotecária, arbitragem de derivativos, arbitragem de futuros de índices de ações, arbitragem regulatória etc.
Os fundos de crédito investem em títulos de renda fixa, muitas vezes assumindo grandes posições de investimento usando a participação acionária para participar da administração de uma empresa. Tradicionalmente, esses fundos concentram-se no crédito corporativo. Nos últimos anos, no entanto, muitos fundos também expandiram o investimento em dívida soberana e títulos de dívida em dificuldades.
Este tipo de fundo de investimento negocia posições baseadas em modelos computacionais construídos para identificar oportunidades de investimento. Esses modelos podem utilizar um número ilimitado de variáveis, que são programadas em algoritmos complexos e freqüentemente atualizados e também são controladas por um gerenciador de portfólio. Modelos de fundos quantitativos são usados ​​como meio de executar uma série de outras estratégias de hedge funds, incluindo: Long / Short Equity, Câmbio Global, Global Fixed Income, e Futures and Forwards.
Perguntas da entrevista do fundo de cobertura.
Perguntas da entrevista do fundo de cobertura:
O tipo de entrevista que você será perguntado em relação a um fundo de hedge pode variar substancialmente dependendo de certos fatores (ou seja, a cultura do fundo, estratégia e foco regional), mas todos são destinados a julgar sua capacidade de pensar como um investidor. Abaixo estão algumas dicas que podem ajudá-lo a se preparar para a entrevista do seu fundo de hedge.
1. Pesquise o fundo e sua estratégia.
Existem centenas de diferentes estratégias de hedge funds, então você precisa determinar os elementos-chave da estratégia do fundo, encontrando as respostas para estas perguntas:
Quem administra o fundo: data em que foi fundada e por quem. Qual é o pano de fundo dos fundadores? (Empregadores anteriores? Todos participaram de uma escola da Ivy League?) Quem são os financiadores? Quais instrumentos eles usam para investir: ações? dívida? derivados? Existe um foco regional ou setorial? Qual é o horizonte de tempo de investimento típico? Que tipo de investimentos eles fizeram no passado? (Algum item interessante?)
2. Preparar ideias de investimento relevantes para o fundo.
O tipo de ideias de investimento que você propõe precisa mostrar o seguinte:
A capacidade de explicar seus pensamentos de forma concisa e precisa, e de fazer uma recomendação de investimento logicamente articulada Um profundo entendimento dos conceitos de avaliação / contabilidade / matemática Compreensão da dinâmica da indústria e da "externa" fatores que podem afetar o desempenho do investimento Entendimento da estratégia do fundo (ou seja, não fale sobre investimentos em dívidas se o fundo for apenas patrimônio). As questões relacionadas à cultura variam muito de fundo para fundo.
3. Acompanhe as últimas notícias e tendências em setores relevantes.
Leia as informações mais recentes sobre o fundo, o setor que você escolheu para suas ideias de investimento e as últimas notícias do mercado para o dia e as semanas anteriores. Esteja pronto para ser questionado sobre qualquer evento que tenha ocorrido recentemente, mas também questões muito amplas, como, & ldquo; Quais são seus pensamentos sobre os mercados de ações e de crédito? & Rdquo;
4. Esteja preparado para contar sua história.
Espere as perguntas padrão sobre seu plano de fundo:
Por quê você está aqui? Porquê este fundo em particular? Por que não private equity em vez de hedge fund? (etc)
Além disso, espere muitas perguntas sobre suas experiências de investimento anteriores, que podem incluir:
Competições escolares e clubes de investimento; Carteiras de ações pessoais; Pesquisar projetos; e Quaisquer outras outras experiências profissionais relacionadas ao investimento.
Etapa 5. Obtenha alguma prática de brainteaser.
Como os empregos em fundos de hedge são sempre muito analíticos e, muitas vezes, exigem trabalho sob pressão, muitas vezes você terá problemas durante as entrevistas dos fundos de hedge.
O que um comerciante faz?
Um dos trabalhos mais desejáveis ​​em um banco de investimento é ser um profissional. Mas o que os traders profissionais dos bancos de investimentos realmente fazem? Em primeiro lugar, não se trata simplesmente de comprar e vender ações para maximizar os lucros - papéis e objetivos tendem a ser um pouco mais complexos. Vamos passar pelos dois principais tipos de traders em um banco de investimento.
A grande maioria dos traders dos bancos de investimento é formadora de mercado. Um criador de mercado é essencialmente um intermediário: os clientes dos bancos os chamarão para comprar ou vender um instrumento financeiro, e seu trabalho será oferecer-lhes um preço, encontrar outros clientes para comprar ou vender e embolsar o diferencial de preço. (comissões). Note que eles estão assumindo um risco calculado e é por isso que eles são chamados de traders. Por exemplo, se comprarem ações do Google de um cliente e o preço cair antes de conseguirem encontrar outro cliente para vender, arriscam-se a fazer uma perda. É por isso que um formador de mercado terá um spread sobre cada ação que eles compram, seja comprando com um leve desconto ou vendendo a um pequeno prêmio. Usando esse exemplo anterior, como criador de mercado, você pode oferecer-se para comprar as ações do Google de seu cliente por US $ 1.000 e depois oferecer para vendê-lo a US $ 1.001 para outro cliente. Os US $ 1 podem não parecer muito, mas os volumes de negociação são muito grandes, então os lucros podem ser substanciais.
Comerciantes proprietários não lidam com clientes, mas compram e vendem instrumentos financeiros por conta própria, com o objetivo de obter lucro. Eles estão usando o dinheiro do banco e recebem uma quantia em dinheiro para negociar. Isso é muito mais arriscado para o banco de investimento, e é por isso que os traders proprietários continuam sendo uma minoria. Esses comerciantes são mantidos separados dos clientes, de modo que eles não podem se envolver no que é chamado de "front-running". Front running está colocando ordens à frente de um cliente para se beneficiar de um movimento no preço. Por exemplo, se seu cliente ligar para você para fazer uma ordem muito grande de ações do Google que moveria o preço da ação, o trader poderia, teoricamente, fazer um pedido antecipadamente e se beneficiar do aumento de preço depois disso, & quot; piggy-back & quot; no cliente.
Teste de Cv 1 Teste de Cv 1 Teste de Cv 1.
Teste de estilo de vida 1.
Teste de Estilo de Vida 1 Teste de Estilo de Vida 1 Teste de Estilo de Vida 1.
Teste de Orientação de Carreira 1.
Teste de Aconselhamento de Carreira 1 Teste de Aconselhamento de Carreira 1 Teste de Aconselhamento de Carreira 1 Teste de Aconselhamento de Carreira 1.